【英雄與沖突之聖魂紛爭手遊 v1.0.34 安卓版】由于新産能建造的滯後，行業産能仍在持續上行，2019年Q3化工板塊在建工程3150億，同比增長23%，環比增長14%，産能仍處于快速擴張期，新産能擴張主要集中在行業龍頭，主要是因爲嚴格的環保要求下英雄與沖突之聖魂紛爭手遊 v1.0.34 安卓版，之前尚未滿足環保要求的小企業競爭優勢弱化，整體擴産意願薄弱，未來環保監管依舊高壓，國務院已啓動爲期四年的第二輪環保督察，隨著落後産能的持續淘汰，行業産能集中度將加速提高。從行業經營數據上來看，2019年前三季度，化工行業上市公司（根據申萬一級行業分類，並剔除部分標的後合計331家）共實現營業收入14315億元，同比增長5.8%，實現歸母淨利潤899.4億元，同比減少22%，實現毛利率16.1%，同比減少2.6pct。
2018年中國從美國進口總計約2.8萬噸稀土金屬礦，礦種主要爲氟碳铈礦，氧化物含量約55%、對應折算氧化物量約1.5萬噸2 歐陸戰爭4拿破崙無敵 2023 V1.0，，其中輕稀土配分約98.9%，中重稀土配分約1.0%。按此推算2018年美國礦輕稀土進口量約1.5萬噸（REO），考慮2018年國內輕稀土礦開采合規配額約10萬噸，預計本次美國礦加稅體量約占國內配額的15%。我們認爲，受加稅影響國內輕稀土成本中樞將擡升，並帶來供給邊際收縮。出口：中國對美出口品種以氧化镧、碳酸镧等輕稀土品種爲主。
金融監管超預期；宏觀經濟下行風險。行業核心觀點：近期十年期國債收益率小幅下行至3.1%-3.2%附近震蕩，保險股估值在月初沖高後有所回落，截至7月19日，保險指數當月上漲0.42%，仍然跑贏滬深300指數（下跌0.46%）。
個股層面，息差收窄相對較小的主要是資産重定價久期相對較長且負債重定價久期相對短的標的，以城、農商行爲主，如貴陽銀行、紫金銀行、興業銀行等；進一步字母人手遊(Typoman) v1.0 安卓版，綜合考慮各家銀行息差絕對水平、利息收入依賴度以及實際所得稅率狀況，貴陽銀行、興業銀行、常熟銀行歸屬淨利潤受影響程度相對較小。投資建議：基本面有望保持穩健，繼續推薦優質中小行展望明年，資産端質、價壓仍是行業基本面所面臨的核心矛盾，且短期重心偏向價端，原因在于負債端重定價紅利基本結束，同時資産端收益率趨于下行神奇寶貝大冒險官方版 v1.6.0 安卓版，共振使息差存在較大壓力，但考慮到銀行風險偏好未見顯著擡升，疊加存款成本壓力趨緩，我們預計息差收窄幅度會比市場預期要平緩；質壓方面，當前行業仍處于2016年6月以來的修複改善周期，新生成壓力尚未凸顯，成本端壓力和調節空間都明顯改善，成爲明年業績穩增的調節器；此外，規模在寬信用持續滲透過程中預計仍將較快增長，且理財業務逐漸走向正軌有望使中收漸暖，我們繼續維持銀行業績穩健增長的判斷，增速中樞預計在7%。
